来源：网易财经

来自: 华尔街见闻

2018年科技圈遇到到了前所未有的「大逃亡」，众多科技企业选择上市，「港交所的锣不够用了」是科技企业扎堆上市的写照。

不仅 Bilibili、爱奇艺等垂直领域的巨头选择上市，科技圈新晋巨头 TMD 阵营中，美团已经成功上市，今日头条也摩拳擦掌，筹谋上市。

10月20日，有消息称今日头条正进行 Pre-IPO 轮融资，软银、KKR 和春华领投，共募集40 亿美元，投前估值750 亿美元。同时，今日头条已经启动 IPO 的筹备工作，将于明年正式上市。

值得注意的是，有消息称今日头条的估值已经达到 750 亿美元，超过百度（百度目前的市值大约在 670 亿美金左右）。

那么到底是什么支撑起今日头条如此高的估值？这次我们从产品矩阵、投资布局、收益情况三方面，解读今日头条。

六大产品线，围猎流量

说道今日头条，指代的应该是字节跳动旗下的产品，今日头条只是旗下新闻资讯类产品中的一员，目前围绕内容分发，今日头条自身已经在新闻资讯、视频、问答、电商领域建立起自己的产品矩阵。

目前，今日头条在新闻资讯领域拥有头条号、微头条两个产品。至今，头条号已有 120 万头条号创作者，发布了 50 万条内容，是今日头条最主要的资讯来源。

其他内容方面今日头条也通过拆分、孵化了钠镁股票、懂车帝以及被关闭的内涵段子。这三者中，为头条贡献流量最多的则是内涵段子。

有数据显示，2018 年 2 月内涵段子的每日活跃用户数超过 1100 万，用户每日使用时长超过 40 分钟。这些产品，从垂直领域精准的帮助头条吸引了大量流量。

视频内容领域，今日头条也相继推出了西瓜视频、火山小视频、快拍以及抖音，其中日活最高的是抖音。此前，抖音曾公布自身用户数据，截止 2018 年 6 月 12 日抖音国内的日活用户突破 1.5 亿，月活用户超过 3 亿。

其他领域方面，为满足自身产品对图片内容的使用，今日头条也在图片内容上孵化出图虫、时光相册等产品。

此外，电商变现层面，今日头条一直不曾死心，多次试水，先后上线了放心购、今日特卖以及近期备受关注的值点。其中，放心购是今日头条自有的电商业务；今日特卖是导购频道，帮助淘宝、京东等商家导流。

以上产品矩阵中，无论是文字内容还是视频内容，无论是广泛受众的新闻资讯还是垂直领域的内容产品，今日头条正在通过多条产品线收割流量。

有针对性的投资，带动自身流量

自身产品线之外，今日头条也通过投资并购扩展自己的业务边界，IT 桔子数据显示，至 2018 年 10 月 22 日，今日头条共计参与 27 次投资，并购 10 起，涉及领域包括文化娱乐、企业服务、社交等共计 7 个领域。

从投资行业来看，今日头条基本围绕自身产品线展开，重点针对各个垂直内容领域进行布局。

上表显示，2015 年至今，今日头条在内容资讯上的投资最多，共计参与投资了新榜、极客公园等知名科技媒体；围绕自身广告业务，今日头条也参与投资了今日互联等多家广告代理机构；在社交领域投资了「多说」、「老友科技」等企业……

此前在 IT 桔子《BAT 剿杀下，今日头条投资 30+公司，张一鸣不站队能破局吗？》文章中，针对今日头条在上述领域的投资布局做了详细的解读。

我们可以看到，通过投资并购，今日头条丰富了自身 PGC 内容，巩固了自身在广告流量领域的龙头地位；也在社交领域有了自己的布局。

近年来，二次元经济高速增长，有数据显示我国动漫行业产值至 2017 年已达 1500 亿以上，同期增长率达到了 16.3%。（此前在《2018 国产漫画行业报告》中 IT 桔子针对国漫市场做了详细的分析。）

而今日头条的内容矩阵中正少了这一环。因此，今日头条也开始试水二次元内容领域，接连 3 次加码漫画平台快看漫画，投资动画制作公司声影动漫，并购了二次元社区半次元。

目前可以看到的是，通过投资并购，今日头条的已经涉及教育信息化、云服务、陌生人社交、二次元文化、新闻资讯等多个领域。对不同类型内容的渴求，今日头条已经表现的相当明显。而这些与其自身的商业模式密不可分。

广告信息流崛起，收入翻倍

目前，今日头条的商业模式主要是网络广告（信息流）、应用分发和电商导流。这种模式下，今日头条对流量的依赖程度将对较高。因此，在内容领域今日头条做了多方的布局。尤其是在短视频领域，自身孵化多款产品，抢夺流量。

目前，短视频领域为今日头条贡献流量最多的莫过于旗下短视频产品——抖音。

此前，有媒体爆料称抖音的日活跃用户数量（DAU）高达 6000 万，单用户日均产生收益（LTV）高达 0.55 元，每日收入金额高达 3200 万元，在今日今日头条所有产品总收入中占比 33%。

此外，在其他领域，今日头条的多线布局也为其收获了流量，带来了丰厚的收入。消息称，2016 年今日头条广告营收为到 60 亿，估值 80 亿美元。

一年后，这个数据翻了一番，根据未经确认的数据，2017 年今日头条的广告收入达到了 150 亿元。2018 年，今日头条更是提出「保 3（百亿元）冲 5（百亿元）」的口号。

对于一家成立仅仅 6 年的公司来说，今日头条崛起的速度令人咋舌。近期，今日头条新一轮融资中，有消息称今日头条的估值已经达到了 750 亿元。

围绕内容资讯建立起来的「流量帝国」，在新闻管控收紧的形式面前，今日头条的估值不免让人觉得有些「虚高」。

尤其是进入 2018 年以来，今日头条就多曾被多次约谈。据不完全统计显示，截止 2018 年 10 月 25 日，2018 年今日头条已经被多个监管部门约谈 5 次，受到处罚超过 2 次。最严重的一次是今日头条 APP 被下架 3 周。

更严重的是，今日头条旗下「内涵段子」被强制下架，无形中损失了该产品线上近 1000 万的日活。虽然后续「内涵段子」几度被传复活，但至今，未有明确消息表明「内涵段子」已重新上线。

这些负面，难免会影响今日头条的估值，在今年「上市公司无一不破发」的魔咒面前，正积极谋求上市的今日头条是否能够将「传奇续写」？我们拭目以待。